Softbank Foca em IA e Caixa: O Novo Manual para Investir na AL
O Softbank, um dos mais influentes investidores de Venture Capital na América Latina desde 2019, redefiniu sua estratégia de aportes na região, trocando a antiga tese de crescimento a qualquer custo por um foco mais rigoroso em Inteligência Artificial (IA), geração de caixa e paciência.
A mudança foi detalhada por Alex Szapiro, head do Brasil e managing partner do Softbank para a América Latina, em entrevista recente ao NeoFeed. A era de cheques grandes para impulsionar unicórnios rapidamente, que marcou o período entre 2020 e 2021, foi substituída por uma abordagem mais cautelosa e seletiva, refletindo um contexto macroeconômico global desafiador e a necessidade de sustentabilidade nos negócios.
A Era do Crescimento Desenfreado Termina
Entre 2019 e 2021, o Softbank foi protagonista na América Latina, injetando capital em mais de 70 startups e ajudando a criar uma geração de unicórnios como Rappi, QuintoAndar, Creditas, e Blip. O Fundo I, composto integralmente por capital do próprio Softbank, foi um marco, e o Fundo II, lançado posteriormente, visava somar US$ 3 bilhões, buscando também capital externo.
Contudo, a partir de 2022, o ritmo de novos investimentos desacelerou significativamente. Szapiro confirmou que, embora o fundo continue monitorando o mercado e construindo seu pipeline, não houve alocação de capital nos últimos meses porque as empresas não se encaixaram nos novos critérios.
- Atraso nos Aportes: O último aporte em uma startup brasileira, segundo fontes, ocorreu em outubro de 2024, na fintech Asaas.
- Foco em Crescimento Maduro: O fundo não tem encontrado oportunidades compatíveis com o tamanho de seu cheque médio.
O Tamanho do Cheque e o Estágio das Empresas
Um fator crucial para a pausa é o descompasso entre o capital disponível para novos investimentos e o estágio de maturidade das startups locais. O Softbank opera hoje com aportes que variam entre US$ 20 milhões e US$ 30 milhões, um volume considerado alto para a maioria das empresas que ainda se encontram em early stage (estágios iniciais).
Szapiro enfatizou que injetar um cheque desse porte em uma empresa muito inicial resultaria em uma diluição excessiva para os fundadores. A expectativa é que as empresas amadureçam para um nível compatível com o critério de growth (crescimento) do fundo.
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Os Três Pilares da Nova Tese de Investimento
O novo manual de investimento do Softbank para a América Latina se apoia em três pilares centrais, segundo a liderança do fundo:
1. Viés de Inteligência Artificial (IA)
A IA é vista como um diferencial competitivo inegociável. O fundo busca ativamente empresas que utilizem a tecnologia de forma profunda para transformar dados em soluções relevantes e que possuam um “viés de IA muito forte”.
Globalmente, o Softbank tem reforçado sua aposta em IA, inclusive com um empréstimo recente de US$ 40 bilhões para ampliar seu investimento na OpenAI, sinalizando que essa prioridade se reflete também nas decisões regionais. O foco é em aplicações que usem IA para redefinir setores como logística, educação e e-commerce.
2. Geração de Caixa e Sustentabilidade
A obsessão anterior por valuation e unicórnios foi explicitamente substituída pela busca por negócios sustentáveis e rentáveis. O termo “crescimento a qualquer custo” foi descartado. O foco agora é em métricas financeiras sólidas, como um bom Annual Recurring Revenue (ARR), um time forte e, fundamentalmente, a capacidade de gerar caixa.
3. Produtos Difíceis de Copiar
Além da tecnologia e da saúde financeira, o Softbank prioriza empresas com “produtos difíceis de copiar”. Isso indica uma preferência por soluções com barreiras de entrada significativas, protegendo o negócio da concorrência e garantindo longevidade.
O Que Acontece Agora: Paciência e Gestão de Portfólio
Com o capital vindo majoritariamente do Softbank global, sem a pressão de investidores externos que exigem retornos em prazos rígidos, o fundo demonstra ter a flexibilidade para esperar o momento certo, o que Szapiro chama de “paciência”.
A gestão do portfólio existente, que inclui empresas que fizeram IPOs em 2020 e 2021 – muitas das quais se tornaram ghost stocks devido à baixa liquidez e queda de preço pós-oferta –, também é uma prioridade. O fundo permanece otimista com nomes fortes em seu portfólio, mas adota uma postura mais reservada quanto a novas ofertas públicas iniciais (IPOs) no curto prazo.
Alex Szapiro resumiu a postura atual como um momento de “entressafra”, onde o fundo acompanha o desenvolvimento de muitas companhias, mas só se comprometerá com novos cheques quando as empresas atingirem a maturidade técnica e financeira que justifique o capital de growth do Softbank.