Bolsas Globais Despencam: Pessimismo com IA e Big Techs Sacode Mercados

A tendência de queda, que já havia se manifestado na segunda-feira nos Estados Unidos, intensificou-se globalmente, com o índice tecnológico Nasdaq Composite registrando uma queda de 2,21% no dia e acumulando mais de 4% de perdas em junho. O S&P 500 recuou 1,44%, enquanto o Dow Jones Industrial Average teve uma baixa mais contida de 0,09%. No total, o índice Nasdaq 100, que reúne as maiores empresas de tecnologia, perdeu mais de US$ 1 trilhão em valor de mercado.

Valorização Exagerada e Custos da IA Preocupam

O principal catalisador para a liquidação foi a crescente preocupação dos investidores com a supervalorização das ações de tecnologia e a incerteza sobre a rentabilidade dos volumosos investimentos em inteligência artificial. Após meses de euforia e valorização impulsionada pela IA, o mercado começou a questionar se o retorno financeiro desses investimentos será suficiente para justificar as avaliações recordes.

Analistas do Goldman Sachs, por exemplo, alertaram que as big techs devem gastar cerca de US$ 770 bilhões em despesas de capital (capex) em 2026, um valor equivalente a 100% de seus fluxos de caixa operacionais combinados. Esse gasto explosivo tem levado a um aumento na intensidade de ativos das líderes de tecnologia e a uma queda constante na rotação de vendas em relação aos ativos desde o início do boom da IA. Além disso, os crescentes custos de depreciação dos hiperescaladores devem corroer agressivamente as margens de lucro nos próximos anos.

A necessidade de financiar essa infraestrutura levou empresas a reduzirem recompras de ações e a recorrerem pesadamente a capital externo, com a dívida líquida dos hiperescaladores aumentando em US$ 170 bilhões desde o início de 2025. Essa diluição e endividamento criam um duplo desafio para a lucratividade corporativa.

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Impacto Global: De Seul a Wall Street

A onda de vendas não se restringiu a Wall Street. Na Ásia, a Bolsa de Seul (Kospi) foi a mais afetada, despencando 10% na terça-feira, arrastada pelas perdas das gigantes de semicondutores SK Hynix e Samsung, que caíram mais de 12%. A Bolsa de Tóquio encerrou o dia com queda de 3,55%, e Taipé perdeu 1,34%.

Na Europa, as bolsas também fecharam no vermelho, embora com perdas mais contidas. Paris recuou 0,71%, Frankfurt 0,98%, Londres teve uma leve baixa de 0,09%, Milão caiu 1,46% e Madri 0,34%. O índice europeu de referência STOXX600 caiu 0,81%, com a fabricante de chips ASML, a maior empresa da região em valor de mercado, despencando 7,83%.

Empresas de Tecnologia e Semicondutores Lideram Queda

O setor de tecnologia foi o epicentro da turbulência. As fabricantes de chips, que estiveram entre as apostas mais populares na recente alta do mercado impulsionada pela IA, foram as mais atingidas. Empresas como Micron Technology (-13,18%), Sandisk (-13,64%), Intel (-6,14%), Advanced Micro Devices (AMD) (-5,76%), Qualcomm (-8,01%) e Nvidia (-4,15%) registraram quedas expressivas.

A SpaceX, de Elon Musk, teve um desempenho particularmente volátil. Após uma queda de mais de 16% na segunda-feira e a eliminação de mais de US$ 600 bilhões de seu valor de mercado em três sessões, suas ações se estabilizaram na terça-feira, fechando em alta de 1%. No entanto, a notícia de que a empresa poderia levantar US$ 20 bilhões em títulos para financiar gastos com IA e infraestrutura reacendeu preocupações sobre o endividamento e a sustentabilidade dos investimentos em IA.

Outras gigantes da tecnologia também sofreram. A Alphabet (controladora do Google) derreteu 6% em meio a preocupações com a saída de um cientista sênior de pesquisa para a startup de IA Anthropic. Amazon (-4%), Meta Platforms (-2%) e Microsoft (-2%) também registraram perdas.

Fatores Macroeconômicos e Realização de Lucros

Além das preocupações com a avaliação e os custos da IA, fatores macroeconômicos contribuíram para o clima de aversão ao risco. A perspectiva de que o Federal Reserve (Fed), banco central dos EUA, adotaria uma postura mais rígida (hawkish) para conter a inflação, sinalizando possíveis aumentos nas taxas de juros, pesou sobre as empresas de crescimento. Taxas de juros mais altas tornam os títulos do governo mais atraentes e reduzem o apelo de ações com alta valorização.

Analistas também apontam para uma natural realização de lucros após um período de ganhos expressivos. O Nasdaq Composite havia interrompido dois meses de alta em junho, período em que os investidores se concentraram em ações ligadas ao boom da IA. Andrew Slimmon, gerente sênior de portfólio da Morgan Stanley Investment Management, descreveu o movimento como uma “fase de correção” saudável, onde os “beneficiários da IA” estavam “superlotados” de investidores, levando a quedas acentuadas.

A presença de ETFs alavancados ligados ao setor de tecnologia também pode ter amplificado os movimentos de venda, forçando a liquidação de ações para reajustar posições em um mercado concentrado.

Ibovespa Resiste à Turbulência Global

Em contraste com a queda generalizada nos mercados internacionais, o Ibovespa, principal índice da bolsa brasileira, demonstrou certa resiliência. Na terça-feira (23), o índice chegou a cair, mas conseguiu reverter as perdas e fechou em alta de 0,52%, aos 171.258,87 pontos. Essa performance atípica foi atribuída, em parte, à liquidação global das ações de tecnologia e IA, que abriu espaço para investidores olharem além dos Estados Unidos e retomarem a diversificação de recursos.

Fatores domésticos, como a repercussão da ata da mais recente reunião do Comitê de Política Monetária (Copom), que gerou incertezas sobre a continuidade dos cortes na taxa Selic, também influenciaram o mercado brasileiro. No entanto, o avanço de ações de grandes bancos e papéis cíclicos, além do ganho de fôlego da Petrobras, contribuíram para a recuperação do índice.

Desdobramentos e Perspectivas

Apesar da forte correção, analistas divergem sobre o futuro imediato do setor de tecnologia e IA. Alguns veem a queda como uma oportunidade de compra, argumentando que os lucros subiram mais que os preços e que os fundamentos subjacentes da IA permanecem sólidos. O JPMorgan, por exemplo, elevou sua projeção para o S&P 500 no final do ano, citando lucros em alta e o ciclo de investimento em IA.

Outros, no entanto, recomendam cautela, destacando que a corrida pela IA está consolidando o poder em poucas empresas com capital, infraestrutura e escala global, e que a fase atual exige monetização e retorno comprovado dos investimentos, e não apenas narrativa. A necessidade de as empresas de tecnologia fornecerem relatórios financeiros mais claros para distinguir os gastos de capital em IA de outros custos subjacentes também é um ponto de atenção para os investidores.

Os próximos resultados trimestrais de grandes empresas de tecnologia, como a Micron Technology, são aguardados como termômetros da demanda por IA e podem influenciar o sentimento do mercado. A volatilidade, portanto, deve persistir, enquanto o mercado busca um equilíbrio entre o otimismo de longo prazo com a IA e as realidades de sua monetização e custo.