Expectativa de Produtividade da IA Pode Elevar Juros do Fed, Alerta Dirigente
A crescente expectativa em torno dos ganhos de produtividade impulsionados pela Inteligência Artificial (IA) pode, paradoxalmente, levar o Federal Reserve (Fed) a manter ou até elevar as taxas de juros nos Estados Unidos. Essa visão foi recentemente expressa por Austan Goolsbee, presidente do Federal Reserve de Chicago, em um cenário de divergências entre os dirigentes do banco central americano sobre o real impacto da IA na economia.
Goolsbee alertou que o “hype” em torno da IA pode estimular os gastos privados e os investimentos antes que os ganhos concretos de eficiência se materializem. Esse aumento da demanda, sem uma contrapartida imediata na oferta, poderia superaquecer a economia e forçar o Fed a adotar uma postura mais restritiva na política monetária para conter pressões inflacionárias.
Divergências no Federal Reserve sobre o Impacto da IA
O tema da IA e seus efeitos na política monetária tem gerado um debate intenso dentro do Fed. Enquanto alguns dirigentes veem a IA como uma força potencialmente desinflacionária no longo prazo, outros expressam ceticismo ou preocupação com os impactos de curto prazo.
Ceticismo e Alerta de Alberto Musalem
Alberto Musalem, presidente do Federal Reserve de St. Louis, manifestou ceticismo em relação à expectativa de que a IA reduzirá significativamente a inflação por meio de ganhos de produtividade. Ele advertiu contra um afrouxamento prematuro da política monetária baseado nessa possibilidade ainda não comprovada. Musalem argumenta que, com a inflação persistentemente acima da meta de 2% do Fed (o Índice de Preços de Despesas de Consumo Pessoal – PCE – subiu 3,3% ano a ano em abril de 2026, o maior nível desde novembro de 2023) e as expectativas de inflação de longo prazo em alta, seria arriscado depender de ganhos futuros de produtividade para resolver o problema inflacionário atual. Ele enfatizou que, se o público começar a questionar a capacidade do Fed de controlar a inflação, manter as taxas muito baixas ou cortá-las prematuramente poderia, na verdade, elevar as taxas de juros de longo prazo, prejudicando o investimento e o crescimento econômico.
Visão de Kevin Warsh e Thomas Barkin
Em contraste, o atual presidente do Fed, Kevin Warsh, e alguns membros de administrações anteriores, defendem a visão de que a IA impulsionará a produtividade o suficiente para permitir que o banco central mantenha as taxas de juros em níveis mais baixos, classificando a IA como “estruturalmente desinflacionária”. No entanto, essa perspectiva é contestada por outros formuladores de políticas.
Thomas Barkin, presidente do Federal Reserve de Richmond, reconheceu a IA como um dos “dois motores” da economia atual, ao lado dos gastos de consumidores de alta renda. Ele também apontou que o boom de investimentos em IA está contribuindo para a inflação e que a incerteza gerada pela tecnologia dificulta a orientação futura da política monetária.
Impacto dos Investimentos em IA
A governadora do Fed, Lisa Cook, embora otimista com o potencial de produtividade da IA no longo prazo, observou que os substanciais investimentos em infraestrutura de IA, como data centers e chips, estão elevando os preços no curto prazo. Neel Kashkari, presidente do Federal Reserve de Minneapolis, também indicou que o investimento em IA está provavelmente elevando a taxa de juros neutra.
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Contexto Econômico Atual e Desdobramentos
Os dados econômicos mais recentes reforçam a cautela de alguns dirigentes do Fed. Em abril de 2026, o Índice de Preços de Despesas de Consumo Pessoal (PCE) subiu 3,8% ano a ano, com o núcleo do PCE (excluindo alimentos e energia) atingindo 3,3% – o maior patamar desde novembro de 2023. O Produto Interno Bruto (PIB) do primeiro trimestre de 2026 foi revisado para baixo, para uma taxa anualizada de 1,6%. O mercado de trabalho, por sua vez, permanece estável.
Diante desse cenário, as expectativas do mercado apontam para a ausência de cortes nas taxas de juros pelo Fed em 2026. A discussão sobre a IA adiciona uma camada de complexidade à formulação da política monetária, com o banco central buscando equilibrar o potencial de longo prazo da tecnologia com as pressões inflacionárias e de demanda que ela pode gerar no curto prazo. A política de juros do Fed dependerá da evolução da inflação, da resiliência do consumidor e de como as empresas utilizarão os ganhos de produtividade.